截至2027年，微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文五大超大规模云服务商的资本支出总额预计将首次超过其自由现金流。据LSEG数据，2025至2027年经营现金流增3400亿美元，资本支出则激增5340亿美元，投入产出比达1.57:1。当前AI基建热潮推高全年资本支出预期至7300亿美元。虽AI业务已显成效（如微软AI年化收入超370亿美元），但甲骨文自由现金流已转负，多家公司回购能力承压。投资者正密切关注AI商业化对现金流的实际改善效果。